通(tōng)常,實際GDP連續兩個(gè)季度出現(xiàn)負增長(chá§ ng)即定義為(wèi)經濟衰退。美(měi)國(guó)國(guó)債去(qù)年(n®>ián)出現(xiàn)短(duǎn)期與長(c >háng)期利率倒挂、全球範圍內(nèi)制(zhì)造業(y→←☆★è)不(bù)斷下(xià)滑、多(duδφ•♣ō)國(guó)國(guó)債收益率刷新曆史低(d≠∑ī)點,這(zhè)些(xiē)本來(lái)就(jiù)使得(de)人(α✘rén)們對(duì)全球經濟衰退感到(dào)擔憂。2020年(nián)α>₽突然爆發的(de)新冠疫情,猶如(rú)雪 ♠σ<(xuě)上(shàng)加霜一(yī)般,勢必嚴重傷害全球經濟,尤其是(shì)對(duì)外(wài)貿依↓$存度較高(gāo)的(de)經濟體(tǐφδ≤λ)。下(xià)面的(de)表格是(shì)世界最大(dà£∞)的(de)幾個(gè)經濟體(tǐ)外(wài)貿依存度統'¥計(jì):
經濟體(tǐ) | 歐元區(qū) | 中國(guó) | 日(rì)本 | 美(měi)國(guó) |
外(wài)貿依存度 | 47.9% | 32.5% | 28.0% | 19.4% |
所謂外(wài)貿依存度,就(jiù)是(shì)₽•進出口總額與GDP的(de)比值,代表一(yī)個(gè)經濟體(tǐ₹®★)對(duì)國(guó)際市(shì)場γ₩(chǎng)的(de)依賴程度。一(yī)旦因為(wèi)新冠疫↓♠'情的(de)持續發酵,由此而導緻的(de)産業(yè)≠鏈中斷、旅遊支出減少(shǎo)和(hé)貿易活動下(xi<≤βφà)降,必然對(duì)外(wài)貿依存度高(gāo)的(d &e)經濟體(tǐ)影(yǐng)響更大(dà),對(duì)其企業(yè)&¶γ盈利和(hé)就(jiù)業(yè)産生(shēng)更<β≈大(dà)的(de)負面影(yǐng)響φ©。
從(cóng)以上(shàng)表格可(kě)以推測,新冠疫情對(duì)✔<☆★美(měi)國(guó)經濟的(de)影($±yǐng)響應該最輕。也(yě)就(jiù)是(shì)說(shu$γō),相(xiàng)比較其它經濟體(tǐ),美(měi)國(guó)經濟×≈應該更為(wèi)樂(yuè)觀一(yī)些(xiē≈ ↔)。目前盡管美(měi)國(guó)經濟還(hái)顯得 ∞(de)風(fēng)平浪靜(jìng),但(dàn)是(shì)美(měi♠↕↑)聯儲3月(yuè)3日(rì)卻采取了(le)12年(nián)來(lái)最大(dà)幅度的(de)降息,✔±♥将基準利率一(yī)次下(xià)調50個(gè)基點,其目的(de)就(jiù)是(shì)應對(duì)新冠疫情對φ↑€(duì)經濟衰退的(de)影(yǐng)響。
近(jìn)日(rì),華爾街(jiē)備受追↔♦±♦捧的(de)經濟學家(jiā)海(hǎi)曼(Ed Hyman)說(shuō),受到(dào)新冠疫情的(£γ<de)影(yǐng)響,美(měi)國(>>•guó)GDP可(kě)能(néng)在2020年(nián)二、三季度增長(cháng)幅度降為(wèi)零。也(y¶ ∞ě)就(jiù)是(shì)說(shuō)美(mě$£φ®i)國(guó)經濟2020年(nián)下(xià)半年(nián)将開(kāi)始陷入 ™ε衰退。“美(měi)國(guó)出現(xiàn)越 來(lái)越多(duō)的(de)病例,這(zhè)似乎僅僅是(s♠¥π×hì)個(gè)開(kāi)始。疫情的(de)範圍、嚴重程度和(hé)↕§✘持續時(shí)間(jiān)目前都(dōu)不(≈πΩγbù)确定,它會(huì)在多(duō)大•✘×(dà)程度上(shàng)改變美(mě¥★€βi)國(guó)人(rén)的(de)行(xíng)為(wèi)還(α÷★hái)是(shì)未知(zhī)數(shù)。”海(hǎi)→♠曼說(shuō)道(dào)。“美(mě∏★±₩i)國(guó)公司在2020年(nián)很(hěn)難實現(xiàn)盈利增長(cβ€☆háng)。我們更新了(le)盈利模型,将病毒廣泛傳播的(dΩ'e)可(kě)能(néng)性納入考量之中。”高(gāo)盛首席美(mě★←×i)國(guó)股票(piào)策略師(shī)克斯丁(David Kostin)在研究報(bào)中寫到(dào)。高(gāoπ φ£)盛的(de)報(bào)告中分(fēn)析•★認為(wèi),供應鏈中斷、美(měi)國(guó)經濟活動放(fπàng)緩等多(duō)重因素令美(měi)國(guó)☆≈公司的(de)盈利能(néng)力承壓。報(bào)告預計(jì),标準普爾←₩500指數(shù)公司将在今年(nián)上(shàng)半年(nián)報←σββ(bào)告盈利下(xià)滑。高(gāo)盛進一(yī)步指出,如←™(rú)果疫情爆發并對(duì)美(měi)國(guó)經濟造成長←☆₽(cháng)期影(yǐng)響,導緻美(÷§&měi)國(guó)經濟衰退,标準普爾500指數(shù)的(de)盈利2020年(nián)将下(xià)降13%。
不(bù)久前,日(rì)本內(nèi)閣 Ωσ府公布數(shù)據顯示, 2019年(nián)第四季度日(rì)本實際GDP萎縮6.3%,創2014年(nián)三季度以來(lái)最低(dī),也(yě)是(★↕shì)日(rì)本經濟五個(gè)季度以來(lái)首次下(x±♦©✘ià)滑。此前,日(rì)本經濟研究中心調查的(de)34位經濟學家(jiā)平均預期該季度年(nián)率♥✘∞<下(xià)降3.55%,而上(shàng)述數(shù)據比預期更差。現(xiàn)在加上'>(shàng)新冠疫情的(de)發酵、中日(rì)→±•經濟聯系緊密等因素。中國(guó)經濟受疫情拖累難免将對(d♠↔uì)日(rì)本經濟産生(shēng)影(yǐng)響✘£ ₽,另一(yī)方面,日(rì)本本身(sh&↑±βēn)內(nèi)需增長(cháng)乏力等問(wèn)題較為&∏↕(wèi)突出,如(rú)果疫情在日(rì)本國(guó)內$γ(nèi)進一(yī)步發展,将會(huì)令經濟承Ω₽受更大(dà)壓力。星展銀(yín)行(xíng)(DBS)在最新研究報(bào)告中警告,日(rì)本經濟正處于技(jì)術(sh☆£γù)性衰退(即連續兩個(gè)季度經濟負增長(cháng))的(de)邊緣。荷蘭商業(yè)銀(yíφ☆n)行(xíng)首席經濟學家(jiā)和(h ×→∞é)亞太研究負責人(rén)羅伯特.卡內(nèi)爾說(shuō):“現(xiàn)在看(kàn)來≠♦&↑(lái),衰退幾乎不(bù)可(kě)避免。”在疫情暴發前,日(rì)本已γ<經做(zuò)出努力以支持其經濟。牛津經濟咨詢公司的(de)分(fēn)析家(α ₽jiā)指出,日(rì)本政府去(qù)年↕≥(nián)12月(yuè)宣布的(de)1200億美(měi)元的(de)大(dà)規模一(yī)攬子(zǐ¶¶♥©)刺激計(jì)劃應該會(huì)有(yǒu)助于支撐增長(c✔≠háng)。但(dàn)新冠疫情幾乎已經使經濟複蘇希望破滅。對(duì)α±日(rì)本來(lái)說(shuō),旅遊業(yè)∑↓ ≈的(de)削減也(yě)是(shì)一(yī)個(gè)大(dà)問(wèn)₩ 題。日(rì)本國(guó)家(jiā)旅遊局的(de)數(shù)據顯示,§•☆2019年(nián)有(yǒu)810萬中國(guó)遊客到(dào)日(rì)本旅遊。來(lái)自(zì)♣€中國(guó)的(de)遊客比其他(tā)國(guó)家(jiā)之和(h♥<¶é)都(dōu)多(duō)。大(dà)和(hé)公司的(de)分(f♠✔ēn)析家(jiā)預計(jì),如(r↓✘♣♥ú)果中國(guó)遊客的(de)開(kāi)支逐漸→枯竭,日(rì)本的(de)酒店(diàn)、餐館和(hé)零售商将受到(d→♠ào)損失。新冠病毒可(kě)能(néng)影(yǐnΩ g)響本季度的(de)消費(fèi)性開×≠>(kāi)支,從(cóng)而加快(kuài)日(rì)本經濟陷入衰退。
新冠疫情首先中國(guó)爆發,正當中國( ¥•™guó)疫情向好(hǎo),各地(dì)開(kāi)始複工✘↑≈(gōng)複産之際,世界多(duō)國(guó)>☆♥∞的(de)疫情又(yòu)發酵起來(lái)。從(cóng)中國"☆ (guó)國(guó)家(jiā)統計(jì)局發布的ε÷(de)2020年(nián)2月(yuè)采購(gòu)經理(lǐ)指數(shùΩ©)(PMI)來(lái)看(kàn),各項指标均創下(xià)2008年(nián)金(jīn)融危機(jī)以來(lái)的π←(de)新低(dī)(見(jiàn)下(xià)圖)。ש¥σ其中建築業(yè)、商務活動與服務業(yè)PMI更是(shì)分(fēn)别低(dī)至罕見(jiàn)的(de)26.6、29.6和(hé)30.1。
再從(cóng)6大(dà)發電(diàn)集團日(rì)均耗煤量來(lái)看(kàγ≠₩n)(見(jiàn)下(xià)圖),當前的(de)✔§複工(gōng)複産率也(yě)不(bù)容樂(yu ÷ è)觀,大(dà)概隻達到(dào)常态時(shí)₹↑↕®的(de)70%左右。
從(cóng)交通(tōng)大(dà)數(shù)據也(yě)可(k¥Ω§ě)以佐證這(zhè)個(gè)判斷。清≤£β華大(dà)學國(guó)家(jiā)金(jīn)融™©研究院院長(cháng)、IMF前副總裁朱民(mín)估計(jì),疫情對(duì)中國(guó)↔<α消費(fèi)的(de)影(yǐng)響達到(d¥γ↓ào)1.38萬億元,中國(guó)GDP一(yī)季度肯定是(shì)3-4%負增長(cháng)。因此中國(guó)經濟一(y≠♠♥ī)個(gè)季度負增長(cháng)已經是(shì)事(sh™★φ ì)實。
有(yǒu)讀(dú)者會(huì)樂(yuèλλ)觀地(dì)認為(wèi),随著(zhe)疫情逐步消退,中→δ國(guó)經濟會(huì)強勁反彈,顯現(xiàn)出≥φ一(yī)如(rú)既往的(de)韌性,不(bù)會(huì)讓GDP連續兩個(gè)季度負增長(cháng)。
經濟發展的(de)動力來(lái)自(z<≠©ì)于消費(fèi)、出口和(hé)投資三駕馬車(chē)。刺激中國(gu÷←↑§ó)的(de)國(guó)內(nèi)消費∞®Ω♦(fèi),除了(le)房(fáng)地(d∑÷ì)産,其它手段似乎都(dōu)不(bù)容易奏♦✔效。中央已經又(yòu)一(yī)次強調“房(fáng)住不(bù)抄”政策不✔≥♠®(bù)會(huì)放(fàng)松。出口受中美(měi)貿易戰影(yǐng) '≈響,一(yī)時(shí)間(jiān)看(kàn)起來(lái)也(y₩$₩αě)沒有(yǒu)什(shén)麽好(hǎo)¥♠辦法。就(jiù)剩下(xià)固定資産投資了(le)。2008年(nián)的(de)4萬億元固定資産投資,确實一(yī)時(shí)挽救了(le)σ∞<φ經濟頹勢。但(dàn)多(duō)年(nián)研→®究發現(xiàn),粗放(fàng)的(de)♠↔≤•投資拉動經濟越來(lái)越無力,越來(lái)越顯得(de)猶÷→>如(rú)“飲鸩止渴”。見(jiàn)下(xià✔¶ε>)圖:
投資逐年(nián)下(xià)降不(bù)是(shì)不(bù®÷∑)為(wèi)而是(shì)不(bù)可(kě)為(wè¶☆ i)。投資的(de)錢(qián)本質上(shàλ§ng)都(dōu)是(shì)借來(lái)的(d≈εe),投資帶來(lái)後續盈利才能(néng)夠進入良性循•€¥環,否則将陷入更深的(de)泥潭。各地(dì)方政府的(de)巨額債務 ♦♠加上(shàng)幾乎都(dōu)不(bù)盈利的(dπe)鐵(tiě)、公、基使得(de)經濟發展包袱越背越♦α€↔重,越來(lái)越舉步維艱。據說(shuō)全國&↕(guó)地(dì)鐵(tiě)系統,能(néng)£夠收支平衡的(de)僅是(shì)深圳、杭β↔&州和(hé)青島三家(jiā)。
最近(jìn)中國(guó)各省、市(shì)、自(zì)εβ✔治區(qū)都(dōu)公布了(le)固定₽ 資産投資項目,取了(le)一(yī)個(gè)“新基建”的(±♦₹×de)好(hǎo)名字,就(jiù)是(shì)要¶® (yào)區(qū)别于過去(qù)粗放(fàng)的(de↓&)鐵(tiě)公基投資項目。首先,2020年(nián)落實的(de)投資項目,總金(jīn)額不(bù)到(dào)∞ 6萬億元。2008年(nián)中國(guó)GDP僅30萬億元規模時(shí),投入4萬億元。如(rú)今已經達到(dào)近(jìn)百億元規模,βπ投入不(bù)到(dào)6萬億元。這(zhè)一(yī)方面說(shuō)明(míng)中國(gu✘↓§ó)政府更慎謹老(lǎo)練,另一(yī)方面也(★φyě)是(shì)無奈之舉。咱們再看(kàn)看(ε ∞™kàn)這(zhè)次“新基建”新在哪裡(lǐ)。以中國(guó)第一(y♦σ↔¶ī)經濟體(tǐ)廣東(dōng)省為(w€'÷èi)例,如(rú)下(xià)圖:
其中确實有(yǒu)了(le)5G、特高(gāo)壓、大(dà)數(shù)據中心、人(rén)工(gōn≈→βg)智能(néng)和(hé)工(gōng)業(yè)互聯網等“新基建”內(n∑₩èi)容。但(dàn)是(shì)比例僅占9.5%,投資大(dà)頭還(hái)是(shì)城(chén"↓•×g)際高(gāo)鐵(tiě)和(hé)城(chéng)市(shì)地≠Ωσ(dì)鐵(tiě)這(zhè)些(xiē)長(ch↓×$áng)線投資項目。因此,中國(guó)經σ₩ >濟陷入衰退的(de)可(kě)能(néng)性很(hěn)大(dà)。
與美(měi)國(guó)、日(rì)本、中國(guó)≠∏的(de)經濟情況相(xiàng)比,歐元÷<區(qū)經濟外(wài)貿依存度更高(gāo),因此新冠疫情影¶<(yǐng)響就(jiù)會(huì)更大(dà)。在新冠疫情發生(s→↕hēng)前,受世界經濟保護主義擡頭和(hé)全球經濟放(fàng)緩σ♣的(de)預期,大(dà)部分(fēn)機(jī)構不(bù✘')斷下(xià)調歐元區(qū)經濟前景。國(guó)際貿易局勢的$§(de)不(bù)确定性使得(de)歐洲經濟更容易受到λ&γγ(dào)連帶傷害。英國(guó)脫歐在某種程度上(€₽shàng)也(yě)是(shì)歐元區(qū)衰退的(de)信号。再加上(λ↔₽shàng)歐洲政治局勢的(de)不(bù)确定性,新冠疫↔§情會(huì)使得(de)歐元區(qū)經濟更加風(fēn"£g)雨(yǔ)飄搖就(jiù)不(bù)奇怪了(le)₹。
綜上(shàng)所述,新冠疫情會(huì)成為(wèi)壓垮駱駝的(de)"§✘最後一(yī)根稻草(cǎo),使得(de)本來(£<>lái)一(yī)直行(xíng)走在景氣邊緣的(de)₹×全球經濟陷入衰退,這(zhè)幾乎可(kě)以說(shuō)是(∑δ≈≠shì)必然結果。問(wèn)題是(shì)疫情會(huì)不☆®✔(bù)會(huì)持續發酵,導緻長(c←₽háng)期經濟衰退,最終使全球經濟陷入經濟危機(jī)的(de)泥潭,這(≠"✘zhè)種可(kě)能(néng)性也(yě)是(shì✘ ★₹)存在的(de)。
轉載自(zì)公衆号 眼睛湖(hú)
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